“一年卖出10亿多杯，可绕地球三圈”，过去十年里，香飘飘食品股份有限公司董事长蒋建琪打造了一个庞大的“奶茶王国”。然而，专注杯装奶茶的“盔甲”似乎成了“软肋”：虽然其在杯装奶茶领域占绝对优势，但是现制奶茶和液态奶茶等新晋者表现“凶猛”，另一方面，香飘飘大量投入营销和推广上，但是研发投入的效果仍待检验。
早在2011年，香飘飘就启动了IPO计划，除了多次谢绝达晨创投抛出的橄榄枝，还经历两次IPO暂停，在2015年11月终于预披露招股书。但是，近三年的等待后，仍未等来一纸批文。香飘飘证券事务部工作人员4月17日表示，公司正在排队等待上市，排名第77位。
此前预披露招股书显示，香飘飘主打椰果和美味两个系列杯装奶茶，占有国内60%的杯装奶茶市场。2012年-2014年，杯装奶茶营收分别是19亿元、20.7亿元、20.6亿元，占总营收比例高达98%。此次IPO，香飘飘希望借此进军液体奶茶市场，拟发行4000万股，募资7.48亿元，其中2.6亿元用于年产10.36万吨液体奶茶项目。该项目占地80亩，建设周期两年。
但是，一些大品牌在液态奶茶领域捷足先登。除麒麟控股株式会社在2007年最早推出液体奶茶（现名“午后奶茶”），为人熟知的食品饮料巨头统一和康师傅都有自己的液态奶茶品牌。根据统一发布的2016年年报，其在整体奶茶市场占有率提升至72.3%，同比增长4.5%，稳居市场第一。相比于康师傅和统一在液态奶茶领域的现有渠道和运营经验，香飘飘处于下风，杯装奶茶主要在大卖场，但是在便利店和夫妻店，康师傅和统一占据很大的优势。此外，街边现调奶茶店如一点点、贡茶正如雨后春笋兴起，新晋者“优乐美”和“香约”也试图分得一杯羹。从产品结构来看，喜之郎旗下不仅有奶茶，还有海苔，果冻，三者可以捆绑销售，做资源整合，更有优势。
此外，2012年-2015年6月，香飘飘披露的广告费分别为3.1亿元、2.9亿元、3.1亿元以及3110.66万元，也就是说，三年广告投入9.2亿元，成为浙江卫视、湖南卫视、江苏卫视的座上宾。而且，此前的招股书中，香飘飘提到有员工2200多位，其中销售人员1000人，研发人员89人。官网显示，公司现有各类中高级技术人员百余人。尽管2014年香飘飘研发支出1477.14万元，同比增长280.29%，不过综合来看，其2012年以来连续三年的研发支出占总支出不足1%。
行业研究人员表示，香飘飘过去在广告营销上的投入产出比较失衡，如果体量和利润上不去的话，上市之路就会比较坎坷。香飘飘目前它需要考虑如何撬动新生代消费群体的需求，比如加强产品呈现、传播信息到达和品牌偏好度。
更多投融资资讯分析请关注
新思界投资频道！
