近日央行数据显示，7月末M1同比增速为25.4%，为2010年6月以来最高水平；M2同比增速为10.2%，相比前一个月下降1.6%。M1与M2增速“剪刀差”由2015年3月的2.9%进一步扩大至2016年7月份的15.2%，突破2010年1月份13.0%的历史高位。
对于上述数据表现，央行有关人士表示，M1与M2增速之间的剪刀差不能作为衡量货币政策进入“流动性陷阱”的指标，短期内的持续扩大主要是由于中长期利率降低以及房地长等资本市场活跃等因素造成的。根据M1与M2的结构可以发现，单位活期存款迅速增长、定期存款却持续减少是导致M1增速持续走高和M2增速明显下滑的主因。
在活期存款增多、定期存款减少的背后，我们可以发现，企业与居民的经济行为模式发生了变化。国内实体经济投资收益较低促使企业的投资信贷需求不足，导致其从社会上获取的运营资金被不断地囤积在企业账户上，并存在定期存款活期化趋势，从而推高了M1增速。
企业忙着囤积资金，居民则是拼命买房，2015年上半年，房地长需求疲软，居民资产配置整体表现为金融化、去房地产化。但是随着市场基准收益率的持续下降以及金融市场的大幅震荡，导致资产搬家进程趋缓，定期存款的吸引力下降迫使资金在2015年下半年至今再次流向房地产市场，进而推高房地长市场量价齐升，这在货币市场则表现为定期贷款推高了M1，存款的低增速进一步拉低了M2增速。
企业和居民的两种经济行为，最终导致了M1与M2表象上的“剪刀差”扩大，实质上是企业存款活期化、居民财富地产化，这显然不利于国内经济的平稳发展。金融行业分析师也认为，近期公布的经济数据显示货币“剪刀差”持续扩大现象，基本也体现了近半年来国民经济运行主体特征，也间接说明了货币政策的边际效应已有所下降。
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