海润光伏科技股份有限公司(下称“海润光伏”)日前公布了其2015年的业绩。在经过连续两年亏损之后，海润光伏在去年实现了业绩逆转。财报显示，公司实现营业收入60.89亿元，较上年同期增长22.8%；实现归属于上市公司股东的净利润0.96亿元。*ST海润由此化解了退市风险，并向上交所申请撤销股票退市风险警示。
值得肯定的是，海润光伏去年的“保壳之战”打得还是比较成功，但其“堕落”也是迅速的。其实，海润光伏业绩的“噩梦”始于2011年。2011年，为了顺利实现借壳上市，海润光伏曾经的大股东江苏阳光集团做出了三年的高额业绩承诺。怎奈公司在第一年就未实现目标，并由此走上了下坡路。
从2011年盈利4.02亿元到陷入亏损，海润光伏只用了两年的时间——2013年，海润光伏当年的净利润亏损2.03亿元。2014年，其亏损幅度扩大至9.48亿元，并因此“戴帽”。
纵观海润光伏的业务结构便不难发现，亏损主要源自于太阳能组件与太阳能电池片这两大主营业务的起伏不定。2011年，上述两项主营业务的毛利率分别为11.65%、8.51%。2014年，其数值分别滑落至10.61%与2.22%。但在2013年时，组件与电池片业务毛利率又有起色，分别为12.43%与8.50%。
2015年，海润光伏之所以能够顺利实现扭亏也与这两大主营业务密切相关。组件业务在去年实现营业收入35.15亿元，较2014年增长22.60%，毛利率为15.70%；电池片业务2015年则实现营业收入9.06亿元，同比增长16.97%，毛利率为8.98%。值得一提的是，这两项业务去年的毛利率均达到近五年的新高。
尽管海润光伏去年实现净利润0.96亿元，但其归属上市公司股东的扣非净利润却为-0.96亿元，此为公司该项数据连续4年实现负值。这其中计入当期损益的政府补助一值影响最大。在连续亏损的2013、2014年，公司的政府补助力度达到近5年的最低点，分别为0.38亿元、0.32亿元，远不及2011与2012年的1.75亿元、4.54亿元。而在去年，政府补助力度加大，计入当期损益的数值达到1.15亿元，这也成为了公司扭亏的关键。
行业分析人士认为，虽然海润光伏2015年通过政府补贴实现扭亏，但要面临高额索赔官司和光伏组件预期价格下跌的市场环境，要想延续好转并不容易。
首先，除组件、电池片、太阳能光伏电站等主要盈利点外，单晶硅片与多晶硅片业务一直为海润光伏的“元老级”业务。然而，这两项业务在去年拖了业绩“后腿”。多晶硅片业务在2015年获得0.17亿元的收入，但该项数据不仅不如2013年的2.60亿元，且其毛利率为-15.94%。另一项单晶硅片业务则干脆在去年没有收入。
其次，海润光伏还需面因官司缠身所带来的预计负债。海润光伏2015年年报显示，其在报告期内未决诉讼或仲裁共计9类事项。其中最为引人关注的是，公司因在2015年1月23日发布十送二十高送转预案误导性陈述、原股东超比例减持情况未依法披露、原股东从事短线交易而引发的中小股东投资损失案，此或为公司带来5126.53万元的赔偿支出。截至2016年4月份，首批17位股民诉海润光伏证券虚假陈述案已经和解，第一期赔款额为67.64万元。
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