麦芽酚是一种香精香料，是一类香味增效剂，主要起到增香、固香、增甜的作用。 麦芽酚可分为甲基麦芽酚、乙基麦芽酚，其中乙基麦芽酚又被称为纯香型、淡焦香型、增强焦香型三种，可使整体香味更加统一，具有抗菌、防腐的作用，应用范围更广，在化妆品、香烟、饮料、火腿、肉罐头等领域均有应用；甲基麦芽酚主要被应用在烘培产品和医药领域。
乙基麦芽酚主要被应用在食品饮料、烟草和化妆品领域，其中食品饮料和烟草占比均为35%左右。乙基麦芽酚增添在烟草中会增添醇香，减少吸入后喉咙干燥、苦涩。自2016年以来我国烟草喊个与侧改革、清库存，卷烟产量逐渐下降。随着库存清理完成，在2019年起我国卷烟产量呈现小幅度增长，达到2.37万亿支到2020年增长到2.41万亿支。随着烟草产业的快速发展，乙基麦芽酚市场需求持续攀升，行业得到快速发展。
根据新思界产业研究中心发布的
《2021-2025年甲/乙基麦芽酚行业深度市场调研及投资策略建议报告》显示，在2016年，受到环保政策趋严的影响，部分乙基麦芽酚生产企业退出市场，且受益于下游香烟产业回升，因此在2018年以来我国乙基麦芽酚新建产能增长。目前国内乙基麦芽酚生产企业有金禾实业、天利海、陕西唐正、肇庆香料等，产能约为1万吨左右，其中金禾实业是绝对的龙头企业。金禾实业是甲/乙基麦芽酚行业龙头企业，在2021年上半年实现营收24.74亿元，同比增长35.28%。
金禾实业目前已经有5000吨甲/乙基麦芽酚产能，且新增扩建的5000吨产能在2021年底已经建成，随着产能全部投产，则金禾实业拥有万吨甲/乙基麦芽酚生产能力。新和成建设的3000吨/年的甲/乙基麦芽酚项目尚未实现生产，目前建设延缓中。除了以上企业以外，肇庆香料也有4000吨的扩建产能，万香国际拥有6000吨在建产能。随着以上产能全部投产，则甲/乙基麦芽酚行业将面临产能过剩问题，市场竞争愈发激烈。
新思界
产业分析人士表示，甲/乙基麦芽酚是一种香精香料，应用范围较广，在食品饮料和香烟领域应用需求较高，受益于终端产业发展带动，甲/乙基麦芽酚市场需求持续攀升。在市场竞争方面，由于部分产能退出，以及下游产业发展带动，甲/乙基麦芽酚市场需求呈现增长趋势，吸引企业扩建产能。随着国内新建和扩建产能的投产，甲/乙基麦芽酚行业将面临产能过剩问题，市场竞争激烈。
