5月24日，央行发布了《4月份金融市场运行情况》报告。数据显示，4月债券市场共发行各类债券3.3万亿，其中地方债发行1.1万亿，占当月债券发行量的三分之一，创历史新高。
在此之前，地方债月度发行量最高的时间为今年3月，其发行量为0.78万亿。环比看，4月地方债发行量新增0.32万亿。去年4月并无地方债发行，因此今年4月地方债发行量同比剧增1.1万亿。
按照全年地方债发行6万亿计算，4月发行量约占全年的20%，出现发行明显集中的态势。这对当月的金融市场及财政资金沉淀带来重大影响。
在央行的统计口径中，地方融资平台属于社会融资规模统计的非金融企业部门范畴，而地方政府的融资方式则在社会融资规模统计之外。因此地方政府发行债券置换存量债务会使社会融资规模减少。
简言之，地方政府存量贷款置换为债券，冲抵了贷款增量。央行的统计数据显示，4月社会融资规模增量为7510亿元，分别比3月和上年同期少了1.65万亿元和3072亿元。
地方债券资金进入国库后将计入财政性存款。统计数据显示，4月末财政性存款为4.54万亿，此前几月该数据均低于4万亿。4月份财政存款增加9318亿元，同比多增8217亿元。
财政存款大幅上升将导致流动性回笼和M2增速放缓。基于此因素，财政部于5月23日发布了《关于采取有效措施进一步加强地方财政库款管理工作的通知》（下称《通知》）。《通知》要求，对于已入库的公开发行置换债券资金，原则上要在一个月内完成置换。
《通知》认为，2016年地方政府置换债券大规模发行，一定程度上拉高了库款规模。
行业研究人员称，《通知》的影响在于会加快目前存量财政存款的支出，使得财政存款持续净投放，从而有利于提高银行体系的流动性。
此前，财政部发布了《关于做好2016年地方政府债券发行工作的通知》，对置换债券发行节奏做出了规定，即各地每季度置换债券发行量原则上控制在当年本地区置换债券发行规模上限的30%以内。
分析人士认为，受这个文件制约，预计此后地方政府债券集中发行的情况将得到有效缓解，各月发行规模分布将会更加均匀、合理。
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